（原标题：好意思股新股前瞻|香港好意思容产物零卖商 Pitanium：净利润同比下滑13%，行业回暖≠功绩靓丽）

纵不雅香港好意思容及个护零卖近几年发展概况，“波动”与“复苏”两大环节词可谓长入长期。

受疫情影响，2020年和2021年，香港好意思容及个东谈主照拂市集销售额一度下滑，但2022年后迟缓复苏。凭据香港政府统计处数据，2023年化妆品及个东谈主照拂产物零卖额同比飞腾约15%，夸耀花费信心回暖。

不外，花费信心回暖只怕并不虞味着关联企业也能够“功绩回暖”。

2月14日，中国香港好意思容产物和花费品零卖商Pitanium向好意思国证券往返委员会提交了初次公开募股(IPO)恳求。该公司想象以每股4好意思元至5好意思元的价钱刊行180万股股票，筹资800万好意思元。按照拟议价钱区间的中点筹谋，Pitanium的市值将达到1.02亿好意思元。

该公司建造于2013年，主要以PITANIUM和BIG PI品牌销售护肤、个东谈主照拂和护发产物，主要通过香港六家零卖店以及会聚销售产物。

而正如上文所述一般，Pitanium乘势登陆二级市集的背后，也浮现了公司经交易绩上的发展萧条。

净利润下滑，资金流动性“压力山大”

据智通财经APP获悉，Pitanium旗低品牌“ PITANIUM ”主如果于2019年推出，最初为香港水疗中心提供高端护肤和护发处治决策。品牌“BIG PI”则主如果于2023年推出，使用不同的产物配方为零卖客户提供整套产物。

公司的护肤品收入主要包括面部照拂产物，如精华液、洁面产物、面膜和调色剂;护发产物收入主要包括洗发水、护发素、头发照拂和发膜;化妆品收入主要包括底妆、紧致粉、眼线、睫毛膏和口红的销售;其他产物的收入主要包括除臭剂、卸妆油、角质油等体魄照拂产物的销售，以及保健品、洗衣液和洗碗液的销售。

据招股书数据夸耀，截止2023年9月30日、2024年9月30日年度，该公司已毕营收永诀为6819.69万港元、7493.04万港元，同比增长9.87%。与之违犯的则是公司净利润处于下滑现象，期内公司永诀已毕净利润1025.54万港元、889.63万港元，同比下滑13.25%。

其中，证据期内，Pitanium大幅提高公司的营销及推论用以提高花费者对其品牌的相识，从而产生更多销售。2024年9月30日年度，该公司销售及市集推论开支合计为1179.78万港元，同比增长13.31%，而这大略亦然压缩公司利润才调的一大原因。

值得注方针是，盈利水平下滑的压力清醒也传导到公司的资金流动性上。

凭据招股书败露，限制2024年9月30日，Pitanium手合手现款为1696.45万港元，较2023年同时下滑10.59%。技能，公司的流动财富总数为2573.11万港元，流动欠债总数为2226.78万港元，短期资金流动性压力窒碍小觑。

基于上，不错看到，即便香港好意思容及个护零卖花费信心回暖，但Pitanium净利下滑、资金流动性垂危的发达清醒透露了公司功绩欠安的萧条。

行业迟缓复苏，里面运营短板待解

零卖业一直是香港的一个环节行业，在已往五年中为举座GDP孝顺了跳跃3%。

2023年，好意思容和个东谈主照拂产物的在线零卖额达到27.169亿港元，2018年至2023年的复合年增长率为13.6%，这要归功于2010年代初平直面向花费者和市集平台销售关联产物的出现，瞻望到2028年市集将达到34.198亿港元，2024年至2028年的复合年增长率为8.9%。

而香港好意思容及个东谈主照拂产物的线下零卖额这从2018年的332.321亿港元下落至2023年的194.206亿港元，复合增长率为-10.2%。2019年和2020年的下落归因于旅客数目的减少和疫情爆发导致线下零卖店关闭所致。跟着边境重新灵通和旅游业还原，香港的好意思容及个东谈主照拂产物线下零卖额从2022年的130.592亿港元飞腾至2023年的1942.06亿港元。与举座零卖市集保持一致，香港好意思容及个东谈主照拂产物线下零卖额的出路仍然乐不雅，瞻望2028年将达265.700亿港元，从2024年到2028年的复合增长率为6.0%。

(图片起原：Pitanium招股书)

在这其中，香港好意思容及个东谈主照拂产物市集还呈现两大趋势：一是花费者更倾向于高端化、功能细分(如抗敏、自然要素)和方便性产物(如旅行装、线上购物)。 二是， KOL营销和粗野媒体(Instagram、小红书)对购买决策影响愈发显赫。

除此之外，香港的好意思容和个东谈主照拂产物市集亦高度散布。2023年，约有5000个品牌，不错凭据其运营笼罩限制分为两大类：大型跨国公司和腹地中微型品牌。2024年，Pitanium与香港好意思容和个东谈主照拂产物行业的另外两家主要最初企业共同占香港好意思容和个东谈主照拂产物总零卖价值的0.04%。

鉴于上，不出丑出，在外界因素和里面短板双重作用下，Pitanium功绩不可随行业“回暖”似乎也不是随机。

具体来看，现在Pitanium里面运营存有一定的短板：一方面公司产物结构有所老化，与之相对的腹地花费者对健康、可赓续(如Clean Beauty)及个性化产物的激情度飞腾，若Pitanium未能实时推出顺应趋势的细分品类(如Clean Beauty、男士护肤)，可能丧失年青花费者喜欢。另一方面，公司渠谈计谋也有所僵化，即线下门店房钱昂贵但坪效不足，线上转型滞后(如穷乏直播电商布局、用户体验不足DTC品牌)。

值得一提的是，诚然Pitanium的盈利下滑是外部冲击与里面才调不足共同作用的后果，但其中枢竞争力仍存重塑可能。智通财经APP以为环节在于，其能够明确互异化定位，幸免日常竞争;加快数字化与全渠谈整合，缩短运营资本;绑定腹地文化与可赓续趋势，构建厚谊认可。另外，若能在产物翻新、场景体验与会员运营上酿成闭环，或可重获市集主动权。

上述增长点，Pitanium清醒也意志到了——在招股书中，其败露了公司的改日增长计谋，想象通过升级现存在香港的业务来发展业务，并通过以下业务计谋将业务膨胀到香港除外的市集;想象通过推出转移愚弄智商来擢升客户体验;开导一个专诚用于家庭休养的新产物系列;将扩大其产物组合，并探索新的供应商。此外，该公司还想象进一步加强其营销计谋。

空洞来看，在外界因素和里面短板双重作用下，这次Pitanium登陆二级市集意图一望深广欧洲杯体育，公司后续能否通过自己的增长计谋乘势扭转不利场地，且有待时辰的考证。